Fintech може да не е искрата, която подпалва IPO пазара в Лондон
Европейските групи за финансови технологии имаха грозна 2023 г., обхваната от притеснения относно растежа и маржовете. Цените на акциите на разплащателните компании като Adyen и Worldline се сринаха. Падащите оценки при набирането на средства от частния сектор се превърнаха в норма. Добавете към това слабото представяне на регистрираните банки в региона и е трудно да се повярва, че финтех компаниите и необанките са в добра позиция да водят съживяване на IPO.
Въпреки това надеждите са големи тази година, особено в Лондон. Обединеното кралство има добре заредена конюшня от финтех еднорози с много потенциал. Слуховете изобилстват, включително съобщения от миналата седмица, че подкрепяната от Сантандер валутна група Ebury води преговори за листване в Лондон на стойност £2 млрд.
Очевидният му колега е Wise, който излезе на пазара чрез директно листване през 2021 г. и струва 9,2 милиарда британски лири днес и се търгува на 30-кратно увеличение на печалбата. Ще бъде необходима също толкова богата оценка, за да достигне малко известната Ebury до обсъжданата пазарна стойност. Но мнението на пазара за платежните групи напоследък се подобри, тъй като страховете относно комерсиализацията на услугите намаляха.
„Инвеститорите днес са по-склонни да се ангажират, отколкото през последните няколко години и изглежда, че пазарът е преминал инфлексна точка от последните ниски нива“, казва Фахед Кунвар от анализатора Redburn Atlantic.
Следователно има дълъг списък от потенциални кандидати – предимно необанки, дигиталните разрушители, характеризиращи се с бързо нарастващ брой клиенти, но оскъдна доходност. Все пак перспективите за успешни публични предлагания тази или дори следващата година изглеждат слаби.
Вземете Monzo, най-големият в Обединеното кралство в тази група: току-що набра £340 милиона при оценка от £3,9 милиарда от частни инвеститори, което предполага ограничен апетит за скорошно тестване на публичния пазар. И има основателна причина: Monzo едва сега става печеливш и листнатите банки в Обединеното кралство търгуват със средни едноцифрени коефициенти.
Същата логика важи и за разговорите за IPO около други необанки като Starling, Zopa и Atom, чийто бизнес са твърде малки и печалбите твърде оскъдни. Първият, който тества апетита на пазара на Обединеното кралство за финтех, ще се нуждае от убедителна история за печеливш растеж.
Това оставя доставчици купувай сега, плащай по-късно, като Zilch и шведската Klarna, плюс обслужване на едно гише Revolut . Борбите на последния със закъснели сметки и получаването на дългоочаквания лиценз за банкиране в Обединеното кралство предполагат, че публичните пазари все още са далеч. Klarna изглежда в листинг в САЩ. Zilch, чиито приходи са били само £30 милиона при последното отчитане, вероятно първо трябва да стане по-голям.
Банкерите не трябва да се отчайват. Мащабът е липсващата съставка за много от финтех компаниите, които се движат към публична регистрация. Консолидационните сделки изглеждат по-вероятни от публичните предлагания, както стоят нещата.
